随着年底临近，不少投资者开始关心一个问题：2026 年的市场环境，会对退休资产产生什么影响？

回顾 2025 年，市场走势可以用“剧烈摇摆”来形容——年初波动频繁，随后却迎来一轮意外强劲的上涨。但多位市场人士指出，2026 年的逻辑正在发生变化，驱动因素与一年前已经明显不同。

从通胀与关税，到 AI 成为焦点

Harbourfront Wealth Management 首席投资官 Theresa Shutt 表示，去年此时，投资者最关心的还是通胀和关税问题，而如今这些议题已经明显降温。

“关税几乎已经退到财经新闻的后页，”她说，“现在市场讨论的核心，是人工智能。”

AI 技术的快速普及，正在重塑多个行业，从医疗、物流到零售，企业开始将真实现金流投入到相关技术升级中。这也是部分投资机构认为，当前的 AI 热潮尚未构成泡沫的原因。

不过，并非所有人都持乐观态度。

分歧正在加大：泡沫还是“超级周期”？

知名经济学家 David Rosenberg 近期再次发出警告，认为市场可能正处在由 AI 推动的高估阶段，并预期未来会出现熊市。他明确表示，自己仍然坚持防御型配置，“我不会放弃债券。”

类似的谨慎情绪并不罕见。T. Rowe Price 最新调查显示，56% 的加拿大退休储蓄者预计到 2026 年中前后可能出现经济衰退。

对此，Shutt 的看法更为温和。她承认部分估值偏高，但认为目前仍能看到真实盈利增长和企业实际应用落地的迹象。在她看来，AI 更像是一个长期“技术超级周期”的早期阶段。

对退休人群而言，关键不在于押注方向

即便如此，Shutt 也提醒，退休人士和临近退休的投资者不应掉以轻心。

目前，美国股市中接近 40% 的市值集中在少数大型科技公司，一旦这些公司出现调整，波动很可能迅速传导至整个市场，对家庭资产造成影响。

她给出的建议非常明确：

• 比你想象中更分散地配置资产

• 不仅要分散行业，也要分散地区和资产类别

• 不要过度依赖单一主题或单一市场

她同时指出，加拿大市场中的银行、材料和能源板块表现相对稳健；而在传统股债相关性上升的环境下，部分私募或非公开资产，在合适比例下，可能有助于缓冲整体波动。

另一个不可忽视的变量：汇率

进入 2026 年前，汇率变化也值得关注。

Shutt 预计美元可能继续走弱；而 Rosenberg 则在多年看空后，首次对加元转为相对乐观，预计加元可能升至 1 加元兑约 0.77 美元（约 1.30 汇率）。

对于持有海外资产、或计划跨境退休生活的加拿大人来说，汇率变化将直接影响实际购买力。

一个现实提醒：退休投资，不只是回报率

57 岁退休的阿尔伯塔省居民 Jim Letts 给出了另一种视角。

他在疫情期间提前退休，依靠稳定的 确定收益型养老金 作为收入基础，并通过 ETF 实现长期分散投资。他强调，退休规划中，生活结构和人际关系的多元化，与资产配置同样重要。

“你不能只靠旅行填满退休生活，”他说，“要提前想好，时间、精力和社交从哪里来。”

2026 年的市场，不太可能沿用过去一年的逻辑。
对于退休及临近退休的人群而言，最重要的不是判断市场方向是否“对”，而是确保自己在任何环境下都能承受波动、维持生活质量。

稳健、分散、留有余地，仍然是长期不变的核心原则。

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