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“蛇吞象”式收购遭拒：eBay拒绝GameStop 560亿美元收购提议
Helen
最后更新：2026-05-12 10:06
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美国电子游戏零售商GameStop试图收购电商平台eBay的计划，遭到了eBay董事会正式拒绝。

而这场收购之所以引发华尔街巨大关注，不只是因为金额高达560亿美元，更因为：提出收购的一方，规模远远小于被收购对象。

不少分析人士甚至把这场交易形容为典型的“蛇吞象”。

“蛇吞象”式收购遭拒：eBay拒绝GameStop 560亿美元收购提议 1

eBay：这项提议“不可信，也没有吸引力”

eBay周二正式回应称，公司董事会已经审查了GameStop提出的收购方案，并决定拒绝。

eBay董事长Paul Pressler在声明中措辞直接：“我们认为，这项提议既不可信，也没有吸引力。”

他同时表示，eBay董事会对公司目前的发展方向充满信心，认为现有管理层已经让公司重新回到增长轨道。

消息公布后，eBay股价盘前下跌约1%，GameStop则跌约4%。

为什么华尔街从一开始就不看好？

外界最大的疑问，其实很简单：GameStop到底哪来的钱？

目前GameStop市值大约只有120亿美元。但它提出要收购的eBay，市值接近其四倍。也就是说，一家规模明显更小的公司，试图吞下一个远大于自己的互联网平台。

而且，这笔交易并不是全现金收购。

根据方案：

  • 一半用现金支付

  • 一半使用GameStop股票

这也意味着，一旦交易推进，GameStop自身股东可能面临明显稀释。

“蛇吞象”式收购遭拒：eBay拒绝GameStop 560亿美元收购提议 2

“迷因股之王”Ryan Cohen亲自推动交易

推动这场收购的人，是GameStop现任CEO Ryan Cohen。他在美国散户投资者群体中拥有极高知名度。

2021年“GameStop逼空大战”期间，大量散户在Reddit论坛集结买入GameStop股票，引发华尔街轰动，多家做空基金遭受巨大损失。

而Cohen，也因此成为不少散户眼中的“反华尔街英雄”。这位40岁的亿万富豪此前曾创办宠物电商Chewy，并成功出售获利。

后来，他押注当时几乎陷入困境的GameStop，并逐渐掌控公司。

他认为GameStop + eBay能挑战亚马逊

Cohen认为，如果GameStop与eBay合并，将能创造一个规模更大的零售与电商平台。

他的设想包括：

  • 利用GameStop全美600家实体店

  • 帮助eBay建立线下网络

  • 降低运营成本

  • 扩大收藏品与二手商品市场

他甚至认为，新公司未来有机会更直接挑战亚马逊。目前，eBay与GameStop都涉足收藏品交易，例如：

  • 游戏卡牌

  • 收藏玩具

  • 二手电子产品

但两家公司的商业模式其实差异很大。eBay本质上是平台型公司，主要通过撮合买卖双方收取费用，本身不持有库存。而GameStop则更传统，依赖实体门店与商品转售。

CNBC采访现场一度陷入尴尬

不过，从交易宣布开始，华尔街就一直怀疑：GameStop究竟有没有能力完成融资。

Cohen上周接受CNBC采访时，被主持人连续追问融资问题。但他始终没有详细解释资金来源。他只是简单表示：交易将通过“现金和股票”完成。

由于回答过于模糊，采访现场甚至一度出现长时间尴尬沉默。这段采访随后也在社交媒体上迅速传播。

TD银行的融资承诺也存在条件

Cohen表示，他已经获得TD银行一份价值200亿美元的债务融资承诺。

不过，这项融资存在重要前提：合并后的公司必须拥有“投资级信用评级”。而评级机构穆迪上周已经表示：这项交易对eBay信用状况而言属于“负面因素”。

这也意味着，融资本身仍存在巨大不确定性。

eBay拒绝后，可能进入“敌意收购”阶段

虽然eBay已经正式拒绝提议，但事情可能还没结束。

此前，Cohen曾公开表示：如果eBay董事会不同意，他愿意直接向eBay股东发起行动。这意味着，未来不排除出现“敌意收购（hostile takeover）”局面。

所谓敌意收购，通常是指：收购方绕过董事会，直接争取股东支持。

不过，考虑到融资问题、规模差距以及市场质疑，目前很多分析人士仍认为，这笔交易真正完成的可能性并不高。

连部分GameStop投资者也开始担忧

事实上，不只是华尔街怀疑。连部分GameStop支持者也对这场交易表达担忧。曾因《大空头》闻名的投资人Michael Burry，近期已经出售GameStop持股。

他警告称：这笔交易可能会让GameStop背上巨额债务，并稀释现有股东利益。

因此，在不少投资者看来，这场收购如今更像是一场：高风险、高关注度、充满争议的资本豪赌。

声明:本文仅代表作者个人观点，www.ehouse411.ca网站不负任何法律责任

本文仅代表作者观点，不代表ehouse411.ca立场。

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